No. 120 (2025)

Artykuły

The Impact of Lease Capitalization (IFRS 16) on Golden Financing Rules on the Example of the Polish Real Estate Sector

Published 2025-12-31

  • Paweł Wiśniewski
Cover of World of Real Estate Journal, issue 120.

Abstract

Objective: The article focuses on the impact of the International Financial Reporting Standard No. 16 on the golden financing rules ratios, commonly used in financial liquidity management, informing about the soundness of a company’s financing structure. Implementation of the standard was an attempt to include in financial statements more lease-type economic relations that were previously regarded as off-balance sheet items. This, in turn, has a certain effect on enterprises’ assets and capital structure.

Material and methods: The study was conducted on a sample of real estate sector enterprises listed on the Polish stock exchange. The article includes a comparative calculation of the golden financing rules ratios computed without and with the application of the new accounting standard, and is based on the real data from financial statements.

Findings: The calculation proved a significant impact of the new standard on asset and capital structure and, as a consequence, on the golden financing rules within the analyzed sector.

Research limitations: Research is based on financial data at the transition date to IFRS 16 (1st of January 2019) when entities were obliged to implement the new standard and to reveal its impact in the financial statements. Due to that, the possibility of analysing the relevant data in a time series is limited.

Research implications: The obtained results may be substantial information for financial strategy makers in real estate companies, as well as for financial analysts involved in real estate sector research.

Keywords

leasing, International Financial Reporting Standard No 16, golden financing rules, real estate, financial liquidity, financing strategy

PDF

References

  1. Atrill, P. (2006). Financial Management for Decision Makers. Harlow, England: Pearson Education.
  2. Babuśka, E. W. (2018). Płynność finansowa jako istotne kryterium oceny przedsiębiorstwa. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, 2 (974), 97-116.
  3. Baker, H.K., & Powell, G. (2005). Understanding Financial Management. Oxford, UK: Blackwell Publishing.
  4. Białek-Jaworska, A., Dobroszek, J., & Szatkowska P. (2022). Does the IFRS 16 affect the key ratios of listed companies? Evidence from Poland. International Journal of Management and Economics, 58(3), 299-315.
  5. Chandra, P. (2011). Financial Management. Theory and Practice. New Delhi, India: Tata McGraw Hill.
  6. Chung, H.J. (2022). The Effects of New Accounting Standards on Firm Value: The K-IFRS 1116 Lease. International Journal of Financial Studies, 10, 68.
  7. COMMISSION REGULATION (EU) 2017/1986 of 31 October 2017 amending Regulation (EC) No 1126/2008 adopting certain international accounting standards in accordance with Regulation (EC) No 1606/2002 of the European Parliament and of the Council as regards International Financial Reporting Standard 16 (Official Journal of the European Union L 291/1, 9.11.2017).
  8. COMMISSION REGULATION (EU) 2023/1803 of 13 August 2023 adopting certain international accounting standards in accordance with Regulation (EC) No 1606/2002 of the European Parliament and of the Council (Official Journal of the European Union, L 237/1, 26.9.2023).
  9. Czekaj, J., & Dresler, Z. (2005). Zarządzanie finansami przedsiębiorstw. Podstawy teorii. Warszawa, Polska: Wydawnictwo Naukowe PWN.
  10. Damodaran, A. (2007). Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka. Gliwice, Polska: Wydawnictwo Helion.
  11. Dębski, W. (2005). Teoretyczne i praktyczne aspekty zarządzania finansami przedsiębiorstwa. Warszawa, Polska: Wydawnictwo Naukowe PWN.
  12. Dudycz, T. (2011). Analiza finansowa jako narzędzie zarządzania finansami przedsiębiorstwa. Wrocław, Polska: Wydawnictwo Indygo Zahir Media.
  13. Dziawgo, D, & Zawadzki, A. (2011). Finanse przedsiębiorstwa. Istota – narzędzia – zarządzanie. Warszawa, Polska: Stowarzyszenie Księgowych w Polsce.
  14. Fabozzi, F.J., & Peterson, P.P. (2003). Financial Management and Analysis. New Jersey, USA, John Wiley & Sons.
  15. Gabryś, J. (2008). Struktura sprawozdania finansowego. In: Walczak M. (Eds.); Sprawozdawczość i analiza finansowa w zarządzaniu przedsiębiorstwem, tom 1. Łódź, Polska: Społeczna Wyższa Szkoła Przedsiębiorczości i Zarządzania w Łodzi.
  16. Gajdka, J., & Walińska, E. (2000). Zarządzanie finansowe. Teoria i praktyka, Tom I. Warszawa, Polska: Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce.
  17. Gostkowska-Drzewicka M., & Majerowska E. (2023). Capital structure vs financing rules - the Visegrad Group countries. Zeszyty Naukowe Politechniki Śląskiej. Organizacja i Zarządzanie, 169, 301-318.
  18. Górowski, I., Kurek, B., & Szarucki, M. (2022). The Impact of a New Accounting Standard on Assets, Liabilities and Leverage of Companies: Evidence from Energy Industry. Energies, 2022, 15(4), 1293.
  19. Grzenkowicz, N., Kowalczyk, J., Kusak, A., & Podgórski, Z. (2017). Analiza finansowo-ekonomiczna jako narzędzie oceny kondycji przedsiębiorstwa. Warszawa, Polska: Wydawnictwo Naukowe Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Warszawskiego.
  20. Grzywacz, J. (2015). Finanse przedsiębiorstwa 4. Decyzje i efekty. Warszawa, Polska: Oficyna Wydawnicza Szkoła Główna Handlowa w Warszawie.
  21. Hońko, S. (2016). Ocena wpływu zasad ujmowania umów leasingowych według MSSF 16 „Leasing” na sprawozdania finansowe wybranych spółek notowanych na GPW. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 80(2), 41–51.
  22. Iwanowicz, T. (2018). Wprowadzenie standardu MSSF 16 oraz jego przewidywany wpływ na sytuację majątkową i finansową spółek notowanych na GPW. Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości, 97 (153), 45-56.
  23. Jaworski, J. (2017). Teoria i praktyka zarządzania finansami przedsiębiorstw. Warszawa, Polska: CeDeWu.
  24. Jerzemowska, M. (2018). Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie. Warszawa, Polska: Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne.
  25. Jindrichovska, I. (2013). Financial Management in SMEs. European Research Studies, Volume XVI, Issue (4), Special Issue on SMEs.
  26. Jog, V., & Suszyński, C. (1995). Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Warszawa, Polska: Centrum Informacji Menedżera.
  27. Keown, A.J., Martin, J.D., Petty, J.W., & Scott, D.F., JR. (2014). Foundations of Finance. The Logic and Practice of Financial Management. New Jersey, USA: Pearson Education.
  28. Kowalski, M. J., & Kazak, J. K. (2020). Value-based management for real estate developers’ activities. Real Estate Management and Valuation, 28(4), 48-62.
  29. Krajewski, M. (2008). Zarządzanie finansowe w przedsiębiorstwach (zasady – efektywność – narzędzia). Gdańsk, Polska: Ośrodek Doradztwa i Doskonalenia Kadr.
  30. Krawczak, M., & Dyląg, R. (2018). Wpływ MSSF 16 na sytuację finansową i majątkową wybranych spółek z indeksu WIG30. In: Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości, 97 (153). Warszawa, Polska: Stowarzyszenie Księgowych w Polsce.
  31. Kwartnik-Pruc, A., & Trembecka, A. (2012). Użytkowanie wieczyste jako forma gospodarowania nieruchomościami publicznymi na przykładzie miasta Krakowa. Studia i Materiały Towarzystwa Naukowego Nieruchomości, 20(4), 101-110.
  32. Madura, J. (2021). International Financial Management. Boston, USA: CENGAGE.
  33. Magli, F., Nobolo, A., & Ogliari, M. (2018). The Effects on Financial Leverage and Performance: The IFRS 16. International Business Research, 11(8), 76-89.
  34. Morales-Díaz, J. & Zamora-Ramírez, C. (2018). IFRS 16 (leases) implementation: Impact of entities’ decisions on financial statements. AESTIMATIO, The IEB International Journal of Finance, 17, 60-97.
  35. Pfaff, J. (2020). (Eds.). Rachunkowość finansowa z uwzględnieniem MSSF, Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej. Warszawa, Polska: Wydawnictwo Naukowe PWN.
  36. Rutkowski, A. (2016). Zarządzanie finansami. Warszawa, Polska: Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne.
  37. Săcărin, M. (2017). IFRS 16 “Leases” – consequences on the financial statements and financial indicators. Audit Financiar, XV, 1(145), 114-122.
  38. Sari, E.S., Altintas, T., & Tas, N. (2016). The effect of the IFRS16: constructive capitalization of operating leases in the Turkish retailing sector. Journal of Business, Economics and Finance, 2016, 5(1), 138-147.
  39. Sierpińska, M., & Jachna, T. (2004). Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych. Warszawa, Polska: Wydawnictwo Naukowe PWN.
  40. Szczepankowski, P.J. (2004). Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Warszawa, Polska: Wydawnictwo Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania im. Leona Koźmińskiego.
  41. Tumpach, M., Juhászová, Z., Kubaščíková, Z., & Krišková, P. (2021). Datasets of impact of the first-time adoption of IFRS 16 in the financial statements of Slovak compulsory IFRS adopters. Data in Brief, 36, 106996.
  42. Uhruska, M., (2008). Wykorzystanie koncepcji zarządzania wartością w sferze nieruchomości inwestycyjnych. Studia i Materiały Towarzystwa Naukowego Nieruchomości, 16(3), 7-18.
  43. Wrzosek, S. (2007). Kilka uwag w sprawie analizy płynności finansowej. In: Duraj J. (Eds.) Problemy współczesnej analizy ekonomicznej przedsiębiorstwa. Łódź, Polska: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego.
  44. Wypych, M. (2000). (Eds.). Finanse przedsiębiorstwa z elementami zarządzania i analizy. Łódź, Polska.
  45. Wypych, M. (2011). Spółki giełdowe w świetle reguł finansowania. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 172
  46. Wypych, M. (2012). Struktura aktywów a złote reguły finansowania (na przykładzie spółek giełdowych). Prace naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 261, 478-488.
  47. Wypych, M. (2014). Równowaga finansowa przedsiębiorstw w warunkach niestabilnego otoczenia na przykładzie przemysłowych spółek giełdowych. In: Funkcjonowanie podmiotów na rynkach finansowych w warunkach zmian i niestabilności. Przedsiębiorczość i Zarządzanie, XV(6), 155-166.
  48. Yousef, Y. (2019). The Determinants of Capital Structure: Evidence From GCC and UK Real Estate Sectors. Real Estate Management and Valuation, 27(2), 108-125.

Downloads

Download data is not yet available.